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加拿大退休基金的中国投资潮

文/新浪财经特约观察员 叶毓蔚 加拿大退休金计划投资局(CPPIB)投资阿里巴巴赚得盆满钵满,亚洲尤其是中国市场已然成为其投资版图上的重要组成部分。而与这股···

文/新浪财经特约观察员 叶毓蔚

加拿大退休金计划投资局(CPPIB)投资阿里巴巴赚得盆满钵满,亚洲尤其是中国市场已然成为其投资版图上的重要组成部分。而与这股投资热潮相反,加拿大央行新鲜出炉的半年度金融系统回顾报告中,却出乎意料地以大篇幅提示中国可能面临的严重金融危机及经济增速下滑风险。

加拿大退休基金投资阿里赚翻了

“加拿大退休金计划”(CPP)是加拿大数千万人的退休“钱袋子”,其投资管理机构CPPIB负责该计划所辖资产的具体投资事宜。截止2014年3月底,CPPIB掌管的净资产为2191亿加元,投资范畴包括私募投资、公开市场投资以及房地产投资,涵盖北美、亚洲、欧洲、澳洲等主要市场。

作为一家专业机构投资者,CPPIB近年来在亚洲市场特别是中国市场动作颇多,回报亦相当可观。

在 2011年时,CPPIB即兵分两路向阿里巴巴伸出橄榄枝,一线是直接向阿里巴巴投资1亿加元,另一线是向银湖管理(Silver Lake Management LLC)投资 4.65 亿加元,借此间接持有阿里巴巴小部分股权。除此之外,CPPIB也投资雅虎(Yahoo! Inc。)及软银控股(Softbank Corp。),这两家公司原先持有阿里巴巴股权,藉后者5月初申请在美国首次公开募股(IPO)股价狂升时全部沽售而大赚,也间接令CPPIB有大笔进帐。

回顾CPPIB在中国的投资历史,阿里巴巴不是第一个投资目标,也不是最后一个。

早在2008年2月份,CPPIB即已向一家名叫“方源资本”(FountainVest Partners)的私募基金投入2亿美元。该基金侧重于为那些能从中国的消费结构升级、城市化建设进程中获益的企业提供成长性资本,为人熟知的投资对象包括在线钻石网商“钻石小鸟”。此外,CPPIB还向鼎晖投资(CDH Investments)、中信资本中国基金(Citic Capital)和弘毅投资(Hony Capital)等重点投资中国的私募股权公司投入资金,希冀借此打开中国投资之门。

在香港,CPPIB建有首个海外办事处。2011年,CPPIB宣布以加币2.85亿元入股香港领达中心(Interlink),取得这个全新大型仓库与配送中心50%股权。拥有领达中心另一半股权的是嘉民香港物流基金(Goodman Hong Kong Logistics Fund),其母公司澳洲房地产信托公司嘉民集团(Goodman Group)亦是CPPIB在中国大陆的合作伙伴——两者合资组建嘉民中国物流基金,目前在上海拥有7幢收租物业,提供约35万平方米的物流空间,并启动了两项开发项目。

得益于过去数年间中国经济的高速发展,这些投资获得了不菲的回报,也让中国市场成了CPPIB眼中的香饽饽,后续动作接二连三。

2014年3月25日,CPPIB表示,将抓住中国国民收入增长和中层收入者住房需求提升的机遇,在未来的18个月内投资2.5亿美元与万科成立合资公司,并不排除在此期间继续增资的权利。这是CPPIB自2008年以来首次实质性投资中国房地产市场,首笔投资将落脚于山东省青岛市。

而在QFII方面,CPPIB早在2011年12月份即获得了相关资格,目前手握6亿美元额度,根据其国际部总裁兼亚太区董事长马勤(MarkG.A.Machin)近期接受采访时的表述:“6亿美元100%投向了沪深股市”,并且“追加额度只是时间问题”,显示出对A股市场长期投资的信心。

积极投身于这股中国投资热潮的不仅是CPPIB。“安大略教师退休金计划”(OTPP)是加拿大第三大退休基金,总资产约为 1400 亿加元,近年也陆续投资了方源资本(FountainVest Partners)及京东商城,并同样成立了香港办公室。

任何投资热的背后都是对提升投资收益率的迫切渴求。对这些加拿大的退休基金而言,由于婴儿潮时期人士开始陆续退休,基金的支出需求大增,迫使这些原先过于依赖北美股票市场表现的退休金计划开始寻求投资于全球股市及房地产、基础设施和私募基金的机会,以缓解局部地区单一投资品种涨跌带来的巨大影响。

但耐人寻味的是,加拿大央行在6月12日公布的《金融系统回顾报告》(Financial System Review—June 2014)中,却出乎意外地认为来自中国的金融危机将成为影响加拿大金融系统稳定性的第三大关键风险因素。

这份报告指出,中国影子银行规模巨大且不受有效监督,信用违约事件冒头并在中国金融系统内部不断扩散。具体而言,虽然房价已经显示出下降的趋势,但仍然高不可攀,过于迅猛发展的房地产市场,在某些区域已经导致了大量的项目停滞及库存的迅速增加,地方政府也因为土地销售的下降而面临不断上升的金融挑战。

与此同时,由于约三分之一的信托产品将于2014年到期,这其中又有相当一部分投向了房地产市场,有可能爆发新一轮违约潮。鉴于中国经济错综复杂的内部关系,一旦某个领域发生消极事件,或将迅速造成更大规模和领域的不良后果,从而导致经济增速的显著下滑。

加拿大央行甚至认为,由于中国是世界经济的一个关键引擎,中国经济一旦硬着陆,其影响将贯穿贸易、金融以及信心等各个方面,并传导至加拿大。通俗点或者可以说,如果中国房市崩溃,中国人便没有钱在加拿大再买房子,到时不单是中国的危机,恐怕还将触发加拿大房屋市场的崩溃。

相比CPPIB在中国市场尤其是房地产市场的雄心勃勃,加拿大央行的这个判断,无疑是迎头浇了盆冷水。官方观点和民间判断迥异,投资热潮和风险警示齐飞,对加拿大的广大退休者而言,这越来越紧密的中国因素究竟是福是祸,也许只能交由时间来检验了。

(本文作者介绍:12年金融从业经历,曾任财通证券风险管理部副总经理。现居多伦多,为investors group理财顾问,媒体专栏作家。)

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