股灾过后，市场企稳，对于三季度的行情该如何看待，投资者可使用什么样的投资策略，且听民生加银基金专业投研团队为您答疑解惑。

1、 后“去杠杆”时代的投资策略

“去杠杆”对于市场长期健康稳定发展是有利的，虽然“去杠杆”短期内让大家很痛，但是我们对资本市场中长期“牛市”格局还是充满信心的。在操作思路方面，我们将始终坚持自下而上的选股思路，积极采纳专业研究团队的研究成果，精选“风口”行业的强势个股，争取为投资者创造预期的投资收益。

2、牛市还能走多远？

在主要指数经历了30%的调整幅度之后，市场近期迎来了强力反弹。我们认为，从价值投资的角度来看，部分股票确实出现了严重低估的情况，价值投资者已经逐步开始入场，同时，国家层面对于稳定市场的态度异常坚定，市场的信心已经出现好转迹象。对于A股的长期走势，我们从两个角度出发来看，首先自年初以来央行的多次降息、降准操作为投资者营造了一个低利率货币环境，市场风险偏好的提升将显著利好股票市场的表现；其次，资本市场是金融体系的重要组成部分，我国正在“改革”的关键时间窗口期，长期健康稳定的资本市场将成为完成改革顶层设计的核心载体。因此只要“改革”及“货币宽松”的核心逻辑不变，中长期“牛市”格局预计将不会发生改变。

3、创业板未来的机会在哪？

我们认为，市场在经历了本轮的大幅下跌之后，投资者会变的更加理性。对于创业板个股而言，两级分化将是大概率事件，一些纯讲故事而没有业绩兑现的会面临较大的波动风险。具备优良技术优势、行业门槛高的朝阳行业仍将会取得较为优异的表现。

4、民生加银看市支招

我们认为，“创新”和“改革”将会成为贯穿本轮牛市的两大热点。以“创新”为代表的投资机会将集中在“互联网+”转型大背景下，计算机、高端装备制造业、文化传媒等新兴成长行业。另外，国企改革顶层设计文件有望在年内出台，国企改革将会是下半年具备良好性价比的投资主题，处于价值洼地的蓝筹股未来也有可能通过国企改革实现估值修复。从部分省份公布的方案来看，实施股权激励、集团资产证券化率提升、混合所有制改革均有望使得国有企业由于治理改善而驱动盈利能力提升带来的价值重估机会。

5、对三季度债市的看法？

展望三季度，我们认为随着货币政策和财政政策的积极发力，房地产销售企稳反弹有望带来房地产投资降幅收窄，地方政府债务置换为基建投资提供了较多的资金支持，经济内生动力有望三季度内见到企稳，CPI由于基数效应三季度震荡上行概率较大，基本面对债券收益率影响偏中性。地方政府债务置换的总量和节奏短期内仍然会加剧市场对供需关系的担忧。货币政策仍然会有适度宽松，但考虑到宽松政策前期已经逐步兑现，汇率、股票和房地产市场等资产价格的波动仍然会成为央行货币政策的考量因素，货币政策放松的力度和节奏具有一定的不确定性。

6、推荐关注基金

“新常态”之下，改革深化推动经济结构调整，产业升级的力度不断提升；监管层对股市持续呵护，不断规范A股市场投资者行为，引导场外资金长期、稳健地流入股市，A股市场有望维持长期的活跃度。

积极型投资者可关注民生加银策略精选基金（000136），过去一年收益率高达122.67%，同类排名第四，助您把握三个方向的投资机会：1）景气高、受益产业升级的行业，如互联网、计算机、高端装备制造、文化传媒等产业；2）优质消费类板块，如医药、体育、教育等；3）国企改革和相关改革受益的行业和公司。

稳健型投资者可关注民生加银信用双利A（690006），过去一年收益率45.88%，同类排名前1/10。该基金三季度将积极把握市场波动机会，加大波段操作力度，并重点关注利率债以及资质和性价比较高的信用债。

来源：民生加银基金