本文编辑《清华金融评论》彭晓云

正当市场多数看好后市时，沪指却连续3天冲关5000点失败。29日早盘，沪指一度暴跌逾4%。午后，两市震荡上行，创业板涨逾4%。14:00过后，两市跳水，沪指翻绿。沪指振幅5.77%，深成指振幅6.83%。截至沪指报4611.74点，跌8.52点，跌幅0.18%，深成指报16100.45点，涨187.50点，涨幅1.18%，创业板报3542.84点，涨109.86点，涨幅3.20%。

成交量方面，沪市成交9553.66亿元，深市成交9532.46亿元，两市成交19086.12亿元。板块方面，国产软件、信息安全涨幅居前，海外工程、石油等权重股跌幅居前。

对于后市如何演绎，天信投资认为，预计后市会延续震荡格局，震荡时间估计不会太长，整体来说，上行格局并未改变。5000点之前的调整都是小调整，而且是释放风险的过程，有利于后期大盘更加稳健地突破5000点整数关口。

“基金一姐”王茹远日前抛出观点，“今年A股创6124新高是迟早的事”。她分析称，从去年7月开始，资金持续进入股市的趋势将持续。

机构凭何看涨？
市场多数机构认为，资金推动的牛市或将持续，各路资金入场积极性依然很高。资金利率下行，风险偏好上升，正在吸引更多资金流入股市。
此外，长线资金作为相对理性的“投资舰队”，保值增值是第一要务，为此，它们需要相对稳定并且具有超大容量的股市。反过来，股市价值中枢的稳定，也需要不同类型的长线投资者的相互制约、相互砥砺。总体而言，社保基金、养老金、商业保险资金发挥着主力军的作用。一位券商研究员表示，险资、养老金、社保基金、企业年金等长期资金与资本市场相互依存，是正相关的良性互动关系。
解析暴跌：市场需要调整
这几日股市持续下跌，容易让人联想到2007年的“530”事件。当日，上证指数暴跌281.81点，跌幅6.5%，在短短的5个交易日里最大跌幅达到21.49%，当时的杀跌元凶是2007年29日深夜，财政部将股票交易费用中的印花税率由1％。提高到了3％。
九泰天富基金拟任基金经理黄敬东指出，2007年的“530”暴跌与28日的情况有本质区别，当时市场上调整印花税的传闻层出不穷，积累了大量的逼空情绪。本次，2015年的“530”并非交易日，提前上演其实更多的是人们的心理因素作祟。不过，两次“530”还存在一些相似：尽管两次调整日期相差两天，但都是出现在牛市的相对高位。
国泰基金认为，市场大跌致敬“530”属于短期过于猛烈的上行之后风险的集中缓释。
本轮牛市的一个显著特征就是“杠杆牛”，杠杆在牛市中一直有着助涨助跌的作用，在股市直线上涨的情况下，杠杆给投资者带来的是正反馈，但凡遇到调整，跌幅被杠杆作用放大后，正反馈作用就转化为负反馈作用，这点从尾市就可明显看出加了杠杆的资金被迫平仓。
有分析指出，短期的流动性因素可能是市场大跌的“罪魁祸首”。大盘下跌的主要原因还是受到短期流动性因素的影响，下周以中国核电为首的23只新股发行，届时可能会锁定8万亿申购资金，创下新股申购冻结资金的新纪录，由此造成的市场提前失血是周四市场下跌的直接原因。
中证报认为，短期调整不改牛市趋势 需充分整固。广发证券认为，受高杠杆的入市资金影响，如果市场在未来两天继续深度调整，下周初仍是敏感节点。在“530”时，入市资金是不带什么杠杆，很多资金在深调时选择了“扛过去”。

后市分析：去杠杆不改趋势

在一些擅长技术分析的专业投资者看来，多种利空集结之时，若大盘继续下跌，下一个有效支撑或许会是4000点。然而，基金公司的态度则相对乐观。他们多认为，牛市不会因为近日的下跌就结束，牛市的调整往往是以时间换空间，在政策和舆论都没有过多扰动的情况下，经过短期的调整市场还将沿着牛市的方向前进。
对于后市，南方基金称，临近5000点整数关口，大盘可能在获利盘压力下出现一定的调整，但调整深度有限，中期牛市格局不变。本次调整将充分消化获利盘的压力，有利于行情走得更远。下半年，蓝筹股行情仍然值得期待。
调整正是建仓良机，不过本次调整之后，市场风格可能有所转变。随着指数逐步进入高位，市场偏好可能会从单纯的题材股逐渐转向那些资产回报优秀的企业，一些潜在的低估值板块，如大消费板块等可能在后续脱颖而出。
人民日报刊文：资产泡沫破灭会导致旷日持久金融危机

中国经济下行压力不减已是不争的事实。5月13日，国家统计局最新公布的各项经济数据持续下行，其中，1-4月规模以上工业增加值增速创近6年新低，房地产开发投资增速同样为近6年新低，此外，固定资产投资以及民间固定投资均有不同程度回落，社会消费品增速更是创下15年来新低。与一季度经济数据相比，各数据均有不同程度回落，此外，与2015年全年的经济目标相比更是相距甚远。

人民日报近日刊文《警惕金融业过度发展》，文章中提到资产泡沫破灭会导致旷日持久金融危机，似乎意有所指。
人民日报称，金融业过度发展带来的主要风险包括三个方面。首先它会导致资产价格泡沫积累，最终使得市场估值上升至实体经济无法支撑的水平，而资产价格泡沫的破灭通常会导致旷日持久的金融危机与经济危机。
其还指出，世界经济依然处于本轮金融周期的下行阶段，去杠杆的压力犹在。如果世界经济依旧增长乏力，那么，过去几年在充沛流动性与强烈的风险偏好下快速上涨的全球股票等资本市场，就可能面临重要调整，甚至酿成新的危机。