文/《清华金融评论》邢缤心

如同“预言帝”章鱼保罗一般，基金业“一哥”王亚伟又精准地踩到了点上。

2015年3月28日，千合投资董事长王亚伟出席2015中国（杭州）财富管理论坛的私募证券投资基金分论坛，鲜有露面的他大谈特谈A股长期投资的价值凸显。王亚伟在会上称，A股越来越成为长期价值投资的沃土，这一投资方式前景良好，可以在未来几年充分分享中国牛市的成果。而王亚伟不仅仅只是面上“唱多”，在股票投资上也用脚投票，据3月27日工商银行年报显示，王亚伟在2014年四季度买入1.88亿股工行，按照工商银行2014年四季度4.22元的加权均价简单测算，王亚伟此番共计耗资7.93亿元。

2015年3月30日，受央行二套房首付比例降到四成、营业税免征五年恢复到四年的消息刺激，截止收盘，上证综指报于3786.57点，涨幅2.59%，房地产股、银行股大涨，工商银行（601398.SH）涨幅4.46%，按持有1.88亿股算，仅当日，一哥王亚伟持有的工商银行就使得他浮盈3948万元。

价值投资的春天真的开始来了？

一哥奔私两年后谈价值投资

所谓“长期价值投资”，王亚伟认为是通过严谨的分析，判断投资对象的价值，在这个基础上，价格低于价值，甚至严重低于价值的时候进行投资，并且长期地坚持投资方式。

会上，王亚伟表示在这个时点谈长期价值投资并不是拍脑袋而来，而是经过思考的，他认为现在的市场，尤其是这两年的市场，成长性的投资大行其道，到后面，进一步地演化成了趋势投资和动量投资。长期价值投资并没有过时，在中国市场依然适用。

虽然王亚伟曾以“重组股”而天下闻名，但是一旦时机合适，传统的银行股也几度成为他买入的标的。早在王亚伟担任华夏大盘基金经理的2005年到2012年期间，王亚伟也前前后后买入并重仓持有过工行、交通银行、建设银行，兴业银行。从2011年三季度至2012年中报，王亚伟曾重仓股兴业银行，王亚伟当时买入兴业银行2亿元左右，占基金净值比例4.5%。从2009年年底到2010年年底，王亚伟又曾重仓工商银行、建设银行，其中，在2009年年底，工行是王亚伟第一大重仓股，占华夏大盘净值比例9.74%，建设银行为王亚伟第二大重仓股，占华夏大盘净值比例9.68%，交通银行为王亚伟第六大重仓股，华夏大盘净值比例3.11%。

深圳一家基金公司的固定收益总监认为，在目前无风险利率快速下行的背景下，工行等银行股股息率在5%左右，工行最新的含税股息率是5.4%，目前最新的10年期国债收益率为3.6%，因此，工行等这种高股息率的股票是非常值得买入的资产。

3月30日，上证综指报于3786.57点，涨幅2.59%，也使得不对外披露业绩的昀沣证券投资集合资金信托计划的盈亏情况能被验证，由于工商银行涨幅4.46%，按持有1.88亿股算，仅当日，一哥王亚伟持有的工商银行就使得他浮盈3948万元。可谓很好的实现了价值投资并从中获得了较好的盈利。

A股日渐成为长期价值投资沃土

除了单纯给结论，王亚伟还给出了详细的数据论证。

王亚伟表示，长期投资来看，是跑赢指数的。从2005年到2014年，年复合回报率达到了22.7%，这个回报率可以和巴菲特看齐。关键是，滚动的回报是逐年提高的。所以，A股市场可能越来越适合做长期的投资。如果看二十年的回报率，可以超过100多倍，确实很惊人，15年的回报也超过了十几倍。

王亚伟认为，现在A股市场中应用价值投资的人少，导致了相关标的长期以来没有被充分挖掘，之后如果用这种方法来投资，从大的概率上可以取得比较好的收益。

价值投资从所需要的外部环境上看，大环境在不断地改善。一方面，注册制的改革以及加大退市制度的执行力度可以使原来基于博弈的行为得到抑制，使市场上更多资金配到优质的企业上。另一方面，混合所有制将推进上市公司治理结构完善，兼并收购将促使价值回归，有效地减少价值陷阱，也增加了A股的吸引力。此外，中国市场国际化程度正在日益加强，随着未来列入MSCI全球指数、养老金可能入市，机构投资者的队伍会不断壮大，国际化程度也会加强，价值投资者队伍会不断壮大。

从产品线上看，王亚伟表示，目前避险工具得到完善。除了沪深300指数期货，上证50指数期货，中证500指数期货以及个股期权等已经计划推出。未来随着避险工具越来越多、应用成本越来越低、使用越来越方便，都将有利于长期价值投资者策略的制定和实施。