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借力“团购效应”缓解中小微企业外汇避险难题

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文/《中国证券报》记者倪铭娅

2014年,人民币汇率第一次真正意义上实现了双向波动。面对不期而来的人民币双向波动新常态,众多的中小微外贸企业,该如何解围?外贸综合服务商为中小微外贸企业提供了“特制服务”,以“团购”的方式与银行签订外汇远期工具,并帮助中小企业规避汇率风险。

2014年,人民币汇率贬值2.5%,结束了2005年汇改以来持续升值的状态。并且,人民币汇率第一次真正意义上实现了双向波动。面对汇率波动的不确定性加剧的局面,如何规避汇率风险,成为外汇企业面对的重要问题。面对不期而来的人民币双向波动新常态,外贸企业如何应对?尤其是众多的中小微外贸企业,在无法享受高门槛的远期外汇服务情况下,又该如何解围?为了解这些情况,笔者赶赴广东、福建、浙江三地开展调研。

在调研中,笔者了解到,不论人民币升值还是贬值,都是企业所不希望看到的,企业期待的理想状态是人民币汇率保持相对稳定。反观国外,汇率大幅波动是常态。例如,2011年上半年,澳元兑美元在短短40天内升值超9%。对这种无法规避的系统风险,国外贸易企业的常规做法是通过远期外汇、掉期外汇等金融工具来规避风险,锁定收益。而中国中小外贸企业习惯在相对稳定的汇率下做外贸,金融能力极为欠缺,90%以上的企业不具备汇率锁定能力。

境内金融服务业与境外还有很大差距,此外内地外贸企业主体分散,每笔订单的规模较小,难以享受银行等金融机构提供的高质量避险服务。据广东、福建、浙江三地一些外贸企业反映,当地中小企业参与银行的远期外汇服务,签订远期结售汇协议,一般单笔交易额达到100万美元以上。这个高门槛将很多中小企业拒之门外。

企业表示,经营品种、规模大小等自身因素导致它们的单笔订单规模较小,而一些外部因素也不可不考虑。首先,外贸形势日益严峻,不论大企业还是中小微企业都面临出口订单减少的问题,订单规模也相应地减少;其次,尽管国家近两年来出台了一系列稳定外贸政策,但中小微外贸企业并没有能够享受很多政策的好处,只有大企业往往能够从这些国家政策中获益。因此,不少外贸企业呼吁,我国金融机构应该针对中小微外贸企业推出“特制版”的远期外汇服务,让更多的企业可以利用衍生金融工具降低汇率波动带来的风险,解决它们的避险难问题。

中小微外贸企业可以称为“蚂蚁军团”,它们数量众多,每家企业的规模较小,每年的出口规模也不大,分布在各个行业各个地区,也是我国外贸的重要力量。这些企业无法从银行得到避险服务,真真切切面临避险难问题。缺乏避险工具,企业一方面有单不敢接,或者接短单、小单,甚至放弃履约,另一方面订单流失,甚至外贸业务难以正常展开,从而影响外贸稳定。2013年深圳市万人市场调查股份有限公司对珠三角地区1000家外贸企业开展调研,结果显示20.09%的企业因汇率波动而推掉订单,订单金额高达57.80万美元。72.50%的中小微企业的订单结汇方式以T/T为主,即国外客户预先支付一部分资金,到货后再交剩下部分;33.22%的企业因为支付方式不能达成一致,而丢失订单,其平均丢失订单额占企业订单总额的11.52%;超过70%的企业存在巨大的资金缺口,每月缺口额平均达67.55万元人民币。这说明,我国对外贸易的结算方式存在较大问题,避险难限制了企业的结算方式。为了防范外汇风险,企业只能采取被动的避险方式,或接短单或不敢接单,以致中小微外贸企业流失大量的订单,甚至经营陷入困境。

这种情况下,外贸综合服务商为中小微外贸企业提供了“特制服务”,以“团购”的方式与银行签订外汇远期工具,并帮助中小企业规避汇率风险。外贸综合服务商是当前外贸领域正加速发展的一种新业态,它是外贸业务模式的一种创新,通过为中小企业提供进出口环节相关服务,降低中小外贸企业成本,壮大外贸企业主体。

目前深圳、上海、杭州等地均涌现出外贸综合服务商。其中,阿里巴巴旗下的深圳一达通公司是国内第一家面向中小企业进出口服务的外贸综合服务商,服务的中小企业客户目前已突破1.5万家,服务客户区域覆盖多个省份和地区。笔者在调研中了解到,该公司通过团购服务让不少中小微企业获得避险服务,规避了人民币汇率波动的风险。

具体服务方式为:一达通归集企业客户的避险需求,并替客户与银行签订外汇远期协议。这样,在远期协议期限内,企业客户不受即期汇率波动的影响,可以使用远期外汇结算。客户只需向一达通交纳一定的保证金即可,而且保证金可以根据客户资金流情况延缓交纳,并且交纳的保证金比例往往小于银行的要求。交割时,一达通替客户根据协议约定向银行办理结汇或售汇。这样,广大不具备汇率锁定能力的中小外贸企业,通过团购签订外汇远期的方式,也可以规避汇率波动风险,稳定企业的外贸业务。

这个措施是金融机构服务实体经济规避汇率风险的一大创新,解除了不少中小微出口企业的避险难问题。但需要指出的是,“团购效应”只能视作特殊阶段的临时之举,对众多中小微企业而言,只是暂缓解决了汇率波动问题。要从根本上帮助中小微企业破解外汇市场避险难、避险贵问题,需要发展外汇期货,让企业通过利用外汇市场,公平、公正、公开地参与外汇交易,降低汇率波动风险,促进企业发展。

笔者认为,国内推出外汇期货的条件逐渐成熟。首先,内地企业具备对冲汇率波动风险的强大需求,特别是中小企业普遍面临“避险难”问题;其次,外贸企业通过多年实践具备了一定的参与外汇经验和风险管理经验;再次,内地企业在结束强制结售汇业务之后,手中即持有人民币又持有美元,需求强烈、资金充沛。还有,人民币国际化正稳步推进,人民币逐步可兑换,并且汇率波动增加。中国外贸稳定增长带来我国实体经济更大的外汇风险头寸。同时,中国吸收的境外直接投资也越来越多,海外资金的人民币汇率风险敞口也稳步提高,这些实体都需要更多更丰富的避险工具。随着人民币汇率市场化改革的推进和人民币资本账户逐步放开,这些风险又将进一步加大,日益需要一个富有流动性和深度的外汇衍生品市场。外汇期货作为一种标准化的衍生工具,可以丰富我国外汇市场的层次,完善外汇衍生品种类。

(本文编辑/孙世选)

 

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