【聚焦】美联储QE潮落，有鸽派官员投了反对票

本/本刊编辑 孙世选

美联储在10月28日至10月29日的货币政策例会上决定在10月末停止其当前的资产购买计划（QE）。美联储中有鸽派官员对此次决定投了反对票。

从11月1日开始，美联储的长期美国国债和抵押贷款担保证券（MBS）的购买额度从每月150亿美元降至零。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）在会后声明中称，该委员会认为，自从其当前的资产购买资产计划推出以来，就业市场前景已经取得了显著的改善。此外，该委员会继续认为较广泛经济活动的潜在力量足以支持在物价稳定的前提下继续向就业最大化的持续进展。因此，委员会决定在本月结束其资产购买计划。委员会维持把所持机构债和机构MBS的回笼本金再投资到机构MBS以及在拍卖中对到期国债展期(rollover)的现有政策。这项政策，通过将委员会持有的较长期债券维持在可观规模，应当有助于维持宽松的金融市场状况。

FOMC称，为支持向就业最大化和物价稳定的目标继续前进，委员会今日（10月29日）重申其观点，认为联邦基金利率当前的0—0.25%的目标区间仍然是合适的。在确定维持该目标区间多长时间时，该委员会将评估向就业最大化以及2%通胀目标的已实现和预期的进展。这一评估将考量广泛的信息，包括就业市场状况指标、显示通胀压力的指标和通胀预期，以及金融进展资料。FOMC预计，基于其当前的评估，在其资产购买计划本月结束后的一段相当长时间内将联邦基金利率维持在目前0—0.25%的目标区间将可能是合适的，尤其是如果预估通胀继续低于委员会的2%的较长期目标且较长期通胀预期仍然稳固的话。不过，如果未来的信息显示向该委员会就业和通胀目标所取得的进展比该委员会目前预期的快，那么联邦基金利率目标区间的上调可能比目前预期的早发生。相反，如果进展比预期缓慢，目标预期的上调可能比当前预期的晚发生。

FOMC称，自FOMC 9月份会议以来获得的信息显示，经济活动正温和扩张。就业市场状况进一步有所改善，就业增长稳健且失业率降低。总的来说，一系列就业市场指标显示劳动力资源利用不足的情况正在逐步减少。家庭支出正温和成长，企业固定资产投资增加，而房地产行业复苏仍然缓慢。通货膨胀继续处于该委员会的较长期目标之下。

FOMC表示，该委员会预计在合适的宽松政策下，经济活动将温和扩张，就业市场指标和通胀将向该委员会认为符合其双目标的水准靠拢。委员会预计经济活动和就业市场前景的风险接近平衡。尽管短期内通胀将很可能被能源价格下降等因素压低，但该委员会认为，自今年年初以来通胀率持续低于2%的可能已经有所降低。

FOMC委员中，明尼阿波利斯联邦储备银行行长柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）对此次决定投了反对票。他认为，鉴于通胀前景持续迟滞以及基于市场的较长期通胀预期指标近期下滑，FOMC应承诺维持目前联邦基金利率目标区间，至少到对未来一两年的通胀展望已经回到2%，并且FOMC应当按照目前的水平继续其资产购买计划。

2008年9月，美国次贷危机全面爆发，美国一些金融机构相继陷入困境，美国经济陷入衰退。此后，为克服金融危机，美联储实施了一系列超宽松货币政策向市场输入流动性、降低利率，以促进经济复苏以及创造出更多的就业机会。美联储先后推出数轮QE。2012年12月12日，美联储宣布第四轮量化宽松货币政策，每月购买450亿美元国债；加上第三轮量化宽松每月购买400亿美元的MBS，美联储每月资产采购额达到850亿美元。此后，随着美国经济的逐步复苏，美联储从2014年1月开始逐步缩减其资产购买规模。（本文仅代表作者个人观点。）