美国康奈尔大学法律学教授Charles K.WHITEHEAD:沃克尔规则任重道远

文/本刊编辑贾红宇 

5月11日，清华五道口全球金融论坛上午的论坛上，来自美国康奈尔大学法律学教授Charles K.WHITEHEAD，解读了多德弗兰克法案如何改变美国监管体制，并具体解读了沃尔克规则的实施情况。

他表示该方案是这次美国政府监管影子银行相当严厉的法案。他说：“多德弗兰克法案彻底改变了美国金融监管制度，首先成立了刚才科因教授给捎的美国金融稳定监管局，而且成立了一个问题解决的流程，而且加强了对金融衍生品的监管，这个法案是前所未有的启动一个两到三年的规则制定的流程，而且必须有十几个监管机构两年内出台398项新的规定，新的监管制度，到目前为止我们这些监管机构已经做了40项研究，出台了70多个研究报告，到目前为止50%的新的监管规定已经敲定了，但是还有很长的路要走，我们还有63项新的监管规定还要制定出来，而且现在有绝大多数的监管规定都没有按照多德弗兰克法案制定的时间表来出台。”

他还强调在沃尔克规则实施过程中也有很多困难。他提到：“沃尔克规则是命令禁止银行机构或者银行机构相关的关联公司开展有关衍生品和证券的自营交易，而且这个规则当中，如果银行所做的交易造成了重大的利益冲突，跟客户造成了重大冲突或者参与到一些高风险的交易敞口当中，这种活动就是要被禁止的。当然，也有一些例外，包括承销、做市和其他一些活动，银行和监管机构如何明确哪些交易活动是被允许，哪些是被允许的？比如做市是允许的，自营交易又是被禁止的，这个界限理清是非常困难的。”

最后，WHITEHEAD教授表示最重要的是金融机构要与银行达成共识。“ 机构和银行之间怎样达成共识，哪些活动可行，哪些活动是不能做的，如何达成共识。另外，还有五大主管部门，美联储、货币监理署、SAC、证监会、证券交易所，跟和我Donald KOHN教授讲的一样，监管部门之间都有不同的意见，不光是监管部门和银行之间存在不同意见了，而且我们还要考虑宏观审慎监管这个大背景，即便银行已经满足了沃尔克规则技术层面的细节，但是也有可能银行和客户之间存在这种重大的利益冲突或者银行所做的交易活动对于美国金融体系造成系统性风险。”他这样解释。