【聚焦】欧央行行长德拉吉：买担保债券，买资产支持证券，买多少？？

文/《清华金融评论》孙世选

欧洲央行行长德拉吉10月2日在新闻发布会上宣布，欧洲央行将从2014年10月下半月开始购买以欧元计价的担保债券（covered bonds），并将从2014年第四季度开始购买资产支持证券（ABSs），这些资产购买会持续至少两年。

德拉吉称，上述两项资产购买计划，再加上定向较长期再融资操作，将给欧洲央行资产负债表规模带来“可观”的影响。

德拉吉表示，这些资产购买计划将增强欧元区的货币政策传导，支持欧元区经济，帮助欧元区的通胀率回到长期目标水平，并对其他市场带来“溢出影响”。

德拉吉重申期望“引导”欧洲央行资产负债表规模回到2012年年初的水平。这意味着欧洲央行资产负债表规模需要较目前的大约2万亿欧元提高1万亿欧元以上。

德拉吉在发布会上还表示，已做好准备在必要时动用更多非常规的政策工具。

欧洲央行10月2日如市场预期的那样宣布维持利率不变。此前欧洲央行自2014年6月份以来已经两次降息。目前欧元区基准利率（主要再融资利率）为0.05%，隔夜贷款利率为0.3%，隔夜存款利率为-0.2%。

但是德拉吉没有给出市场人士最为关心的具体的资产购买规模数字。这可能说明欧洲央行的政策制定者在具体的资产购买规模上还存在分歧，未达成共识。此外，由于欧洲央行辖区涉及多个国家和地区，各国和地区的经济发展存在显著的不平衡，欧洲央行如果购买担保债券和资产支持证券，具体该购买哪些国家和地区发行的哪些证券，在选择和取舍上是一个很费脑筋的问题，真正适合欧洲央行购买的资产可能不多。

目前欧元区经济可谓相当糟糕。数据显示，2014年9月份欧元区消费物价指数（CPI）仅有0.3%的同比增长，欧元区通胀率已经连续12个月低于1.0%。欧元区的消费者信心水平近期跌至长期均值以下。2014年8月份欧元区的失业率为11.5%。（本文仅代表作者个人观点。）