招财宝：创新背后的风险

阿里巴巴小微金融集团推出的招财宝近期备受关注。自2014年4月上线试运营以来，招财宝平台上的产品一直供不应求，每天新的理财产品一经推出，短短十几分钟内便能全部售罄。如今平台上已有110亿元的规模，用户超过50万人。

互联网行业与金融行业从来没像现在这么紧密。互联网行业的关键词是“创新”，但金融行业的人首要关注“风险”。创新产品招财宝到底风险几何?要分析风险，先得看看招财宝是什么。

招财宝，即一个投融资信息服务平台，银行、保险公司、基金公司等各类金融机构可通过该平台发布投资品种与理财产品。招财宝目前的产品包含三类：基金产品、保险产品、借款产品。产品预期年化收益率在5%～7%之间，期限2个月到5年。购买门槛在100元至1000元之间。但是无论从产品数量上还是从售罄速度上，借款产品都遥遥领先。

借款产品分为两类：个人贷和中小企业贷。毫无疑问，中小企业贷将成为招财宝最重要的理财产品。阿里巴巴小微金融服务集团金融事业部总经理袁雷鸣这样描述招财宝的服务：为小微融资人和3亿小微用户提供直接交易的平台。

金融机构背后“兜底”

目前与招财宝合作的金融机构有40余家，另外还有100余家正在排队等待接入。这也是为什么财宝上的借款项目供不应求，因为合作的金融机构大都尚在对接过程中。有大数据、有中小企业的阿里巴巴最终还是得通过金融机构，依靠传统的风险审核方法、依靠资产质押，而无法做到纯信用贷款。

阿里小贷有大量借款人，但是目前来看招财宝并不愿意直接使用这些借款标的。袁雷鸣表示未来会与阿里小贷结合，但是要通过金融机构担保，风险几何、保费多少让他们双方自己协商。

理论上说，阿里巴巴做P2P有巨大的优势，一边是借款需求的中小企业，一边是有理财需求的个人用户，还有多年积累的信用数据，但是阿里巴巴目前迈出的一步非常谨慎，甚至不愿意考虑阿里小贷，究其原因，是P2P的风险仍然偏高，任何一笔坏账的出现对招财宝的打击都很大，所以必须确保每一笔借款都有金融机构在背后“兜底”，仅靠大数据做信用贷款尚不成熟。

招财宝潜在风险

招财宝收益率并不高，年化收益率在5%～7%之间，因而并不能满足大额投资者的理财需求。造成收益率不高的原因一方面是产品本身为低风险保险及分级债基金，另一方面是由产品设计过于复杂，利益方过多。

格上理财分析师欧阳岚指出，招财宝潜在的风险点体现在：一是“接盘”风险，每一单变现借款的时间以及可能拆分出来的数量都是不定的，如何保证足够大规模的用户和活跃的资金进出是能否迅速变现的关键。

二是利率上行风险，若整个中国利率环境攀升时，投资者以现有利率接盘的意愿势必降低，从而造成流动性风险。

三是预期收益率的不确定性，产品大部分时候可以达到预期收益率，但是产品供应方没有法律义务按照预期收益率进行兑付，比如万能险保障2.5%的收益，2.5%以上存在不确定性。

小编认为，目前招财宝交易额在100亿规模，而其提出的交易规模是达到万亿级，当资金交易增加之后，“接盘”交易发生的数量会几何指数倍增，将会产生一定的风险。如果国家基准利率发生比较大服幅度的变动，那么“接盘”的前后者就会产生利息差，从而导致买卖方供需不平衡。

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