【独家】诺奖得主芬恩：金融改革或成经济驱动的另一股重要力量

 

文/《清华金融评论》 邢缤心

6月13日，2004年诺贝尔经济学奖得主芬恩·基德兰德博士莅临清华大学五道口金融学院，提前为14日的“清华五道口全球名师大讲堂”讲座做准备。《清华金融评论》获得了讲座前的独家专访机会。

芬恩认为，要提高资本形成创新经济活动的可预见性和透明度，未来政策和现行政策一样重要，且就长期经济政策趋势来说，未来经济增长政策更重要。同时他指出，除了产业升级，金融改革或将成为中国经济驱动的另一股重要力量。

 

房地产属于消费 不应夸大它对GDP的影响

2004年度，芬恩•基德兰德因“经济政策的兼容性和经济周期背后的驱动力”研究获得了诺贝尔经济学奖得主。

最近两年，芬恩•基德兰德的研究方向，包括对抵押贷款和货币政策，还有关于房地产市场。

芬恩提出，08年的金融危机之后，美国出台了大量购买资产的政策，包括美国的国库券还有抵押资产，但是现在经济也没有迹象表明会尽快地摆脱崩溃。

他更倾向于认为美国经济现在仍处于衰退之中，而“衰退”的定义是“偏离经济趋势”，也就是说只要经济增速低于经济增长趋势的话那就认为它是属于衰退，而美国经济在2009年一直低于它的趋势增长。

针对中国目前主要靠房地产拉动经济，芬恩提出，经济增长的主要拉动因素是“长期投资”，也就资本形成这块对经济的拉动作用是最大。其实房地产是一种消费经济，如果用房地产来驱动经济增长的话，肯定也只是一个表面上的增长，不会在长期下提高劳动生产率，不应夸大它对GDP的影响。

以爱尔兰、西班牙为例，西班牙在九十年代末期和2008年之前经济增长非常快，主要靠房地产以及各种各样建设活动来推动，但是它经济其他领域的劳动生产率却不理想。

因此一个国家应该为了换取长期经济增长，可以愿意接受短期内经济增长减速，这在很多经济学家中已经达成一个共识。芬恩建议中国要以此为鉴，因为扩张房地产业不是解决长期问题的出路。

 

产业升级与金融改革双驱动

对产业升级颇有研究的芬恩指出，对于欧洲等国家来说，长期经济增长主要驱动力量就是创新、开发新的产品，换而言之就是产业升级、技术变革。

芬恩指出，在欧元区，以意大利、西班牙、葡萄牙为例，他们劳动力生产力自九十年代初以来停滞成一条直线，这个其实是一个令人非常惊讶的现象。为什么在加入欧元区前期他们增长速度就停滞？芬恩教授表示，很可能加入欧元区把他们注意力应该解决问题的转移出去了，具体的阐述将在14日的讲座上详细阐述。

芬恩认为除了产业升级，金融改革或将成为中国经济驱动的另一股重要力量。目前金融领域不充分竞争带来资源配置效率上的损失，也就是说，同样的资源，如果是金融领域在充分竞争情况下给人民生活带来更大福利。

对于中国现在金融改革提出要利率市场化，芬恩认为，利率市场能使资源配置更加有效率。举个例子，1981年智利和墨西哥他们发展水平差不多，但是智利选择利率市场化，墨西哥没有，后面看智利的发展是优于墨西哥的。

芬恩指出，目前中国的利率市场化程度还不够高，很多银行都是国有的，他们在批信贷额度上会倾向于国有企业，这就会使得资源倾向于原本就已经劳动密集型的产业中，并非实现了最优的资源配置。这就意味着政府关键要做的事情是鼓励创新，鼓励更好资本形成，优化金融的资源配置能力。

 

【小贴士】想要了解专访更多详细内容，欢迎敬请关注未来的《清华金融评论》

 

【嘉宾简介】：芬恩·基德兰德(FinnE. Kydland)博士（现任美国加利福尼亚大学圣巴巴拉分校经济学教授、卡内基·梅隆大学兼职教授、美联储达拉斯联邦储备银行兼职研究顾问。2004获得诺贝尔经济学奖。）