周小川：不赞成说资金进入股市就不是支持实体经济

 

文/《清华金融评论》孙世选

全国政协副主席、中国人民银行行长周小川3月12日在回答记者提问时表示，不赞成说资金进入股市就不是支持实体经济。

在回答记者关于央行定向调控的效果以及央行如何能够确保资金能够真实地进入经济发展的薄弱环节，而不是流入股市的问题时，周小川表示，大家熟知货币政策总的来讲是总量政策，但是货币政策能够体现一定的适度的、有结构性的特征，这样有助于我国经济结构的调整。不光是中国这样，世界上目前也有许多其他国家也在货币政策的结构性作用方面做了一些尝试和探索。

周小川指出，有一些货币政策的结构性调整，是持续性的，针对目前的存量有所调整，比如有差别的存款准备金率；但也有一些政策是增量型的，力图把增量的资金注入到经济体中，注入时寻找最缺少资金的地方，找结构优化上最需要的地方，再注入进去。钱注入以后，过一段时间最后就会汇入大江大海，流动起来进入整个经济体，那时候结构性的作用就慢慢消失了，又变为总量的政策了。

从这个角度来讲，对于流动性管理、基础货币投放的结构性政策，也确实不可把它的作用估计得过高，说得过大也不见得是符合实际的。

他强调，对结果性政策的评估，需要一段时间，已经看到了有不少正面的效果，但是再花一段时间大家看这个问题会更加冷静、更加准确。

有观点认为这些资金进去以后不应进入股市，好像进入股市就不是支持实体经济了，“这个观点从我个人来讲，我也不赞成”。周小川如是说。

他认为，股票市场这么多实体经济的企业，从石油、化工到建筑、基建、农业、食品工业等，它们都在股市上融资，它们也都在银行开有账户，在银行借钱，这些资金非常直接地支持了实体经济的发展。特别是从股票发行角度看，多数是实体经济的企业通过股票市场来融资，使实体经济得到了发展。

同时，周小川指出，确实一些股票市场和金融市场中其他的环节中有一些金融交易有可能脱离实体经济，是一种纯粹的投机炒作的做法，但是不能一概而论，好像去了股市就是不支持实体经济。

也有人认为，在金融市场中自我循环就都是脱离实体经济的，在周小川看来这也是不准确的。金融的大量活动都是在进行资源配置、为实体经济直接或间接进行服务的，但是确实有一些个别金融产品会陷入纯粹投机性的目的，这个是要加以防范的。

在他看来，全球比较起来，中国无论是从党中央、国务院到中央银行一直到整个金融界，相比之下我们是最强调金融为实体经济服务的，其他国家都没有我们强调得这么厉害。

周小川透露，2008年全球金融危机爆发时，也是中国有关的官员和学者首次提出这个危机背后的原因是有一些金融活动是脱离实体经济的，应该强调为实体经济服务。随后有一年的中央经济工作会议还为金融服务实体经济专门写了很大一段话。

他概括说，我们目前通过货币政策和金融市场进行的大量活动总体上都和实体经济是高度相关的。

在回答其他记者提问时周小川还表示，中国广义货币（M2）供应量的增长仍是适度的，稳健的货币政策状况没有改变。