央行推广分支机构SLF应对节前流动性压力

文/《清华金融评论》孙世选

 

中国人民银行日前宣布，在前期10省（市）分支机构试行常备借贷便利操作形成可复制经验的基础上，决定在全国推广分支机构常备借贷便利。人民银行分支机构常备借贷便利的对象包括城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社四类地方法人金融机构，采取质押方式发放。

央行在全国推广分支机构常备借贷便利有助于完善央行对中小金融机构提供流动性支持的渠道，应对春节前的流动性季节性波动，促进货币市场平稳运行。

中国人民银行于2013年初创设了常备借贷便利（StandingLendingFacility，SLF）。

自2014年1月20日起，中国央行在北京、江苏、山东、广东、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳等10个省（市）开展分支机构常备借贷便利操作试点，由当地人民银行分支机构向符合宏观审慎要求的地方法人金融机构提供短期流动性支持，探索发挥常备借贷便利利率作为货币市场利率上限的作用，稳定市场预期，促进货币市场平稳运行。

根据货币市场流动性总体情况，2014年第二季度以来央行未开展常备借贷便利操作，年末常备借贷便利余额为0。

除了常备借贷便利之外，中国央行还在2014年9月创设了中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，MLF），向符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行提供中期基础货币。

2014年中国的基础货币供给渠道发生了变化，央行货币政策

工具（包括公开市场操作、再贷款再贴现和其他流动性支持工具）取

代外汇占款成为基础货币供给的主渠道。中期借贷便利等工具是在面临外汇占款渠道投放基础货币出现阶段性放缓的情况下，起到补充基础货币投放的作用。可以预见，未来为了填补外汇占款下降的缺口，央行可能继续动用SLF、MLF、抵押补充贷款工具（PSL）等工具。(本文仅代表作者个人观点。)