中国现“衰退性顺差”，应容忍人民币兑美元适度贬值

文/《清华金融评论》编辑孙世选

中国1月份的进口和出口同比均显著下降，同时,由于进口降幅大大高于出口降幅，1月份贸易顺差同比显著扩大。笔者认为，中国应当容忍人民币兑美元汇率适度贬值，以遏制人民币实际有效汇率的上升势头，刺激出口。

据海关统计，2015年1月，中国进出口总值人民币2.09万亿元，比去年同期下降10.8%。其中，出口1.23万亿元，同比下降3.2%；进口0.86万亿元，同比下降19.7%；贸易顺差3669亿元，同比扩大87.5%。

造成1月份中国进口暴跌的主要原因是中国国内经济增速放缓以及国际大宗商品价格下跌。

造成1月份出口下滑的主要原因是发达国家经济增长放缓，以及一些央行实施宽松货币政策等因素导致人民币实际有效汇率攀升。国际清算银行发布的数据显示，2014年下半年以来人民币的实际有效汇率显著提高，人民币的实际有效汇率指数从2014年6月的114.08升至2014年12月的126.16。

此外，春节因素对年初进出口同比影响较大。经过季节调整后，1月份进出口、出口和进口的同比降幅分别为7.1%、1.3%和14.4%。

分区域看，1月份中国对美国、东盟出口增长，对欧盟、日本出口下降；进口方面均为下降。

由于全球经济基本面的大分化和货币政策的大分化，人民币兑美元汇率的走势与人民币兑一篮子货币的走势出现了显著的背离。2014年11月以来人民币兑美元汇率持续贬值，而人民币有效汇率却在上升。

 

数据来源：金投网

2015年1月中国外贸出口先导指数为38.6，较去年12月下滑1.5，连续第四个月下滑，预示2015年一季度以及二季度初中国出口仍然面临下行压力。

未来，为了刺激出口，中国可能需要容忍人民币兑美元的一定程度的贬值，以便在其他主要货币兑美元贬值的情况下人民币的实际有效汇率不至于继续上升。为了避免人民币汇率继续跟随美元被动升值，人民币汇率与美元的脱钩可能是势在必行的。（本文仅代表作者个人观点。）