本周最具内涵的金融关键词

文/本刊编辑 孙世选

笔者认为，本周最具内涵的金融关键词无疑是“适度”。

    日前闭幕的中央经济工作会议提出了明年经济工作的主要任务。在货币政策方面，除了继续实施稳健的货币政策之外，还提出货币政策要更加注重“松紧适度”。

    中央经济工作会议结束后，2014年12月11日下午，中国人民银行召开党委会，传达贯彻中央经济工作会议精神。会议强调，2015年人民银行将坚持稳中求进工作总基调，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，主动适应经济发展新常态，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度。会议要求，要保持政策的连续性、稳定性，坚持“总量稳定、结构优化”的政策取向，引导货币信贷和社会融资总量“平稳适度”增长，重在优化结构、盘活存量，做好2015年开局的各项准备。

    无独有偶。12月11日下午，中国证监会党委召开（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神。中国证监会主席肖刚在此次会议上表示，中国证监会将积极推进股票发行注册制改革，在保持每月新股均衡发行、稳定市场预期的基础上，“适时适度”增加新股供给。

    2014年的政府工作报告提出，“货币政策要保持松紧适度，促进社会总供求基本平衡，营造稳定的货币金融环境。加强宏观审慎管理，引导货币信贷和社会融资规模适度增长。今年广义货币M2预期增长13%左右。要加强财政、货币和产业、投资等政策协同配合，做好政策储备，适时适度预调微调”。

    笔者个人理解，如果说2014年政府工作报告中提出货币政策要保持“松紧适度”实际上是预示着货币政策由中性偏紧向中性回归的话，那么，中央经济工作会议提出货币政策要更加注重“松紧适度”则可能预示未来的货币政策会中性偏松。

    伴随着新常态下中国经济增速下调，各类隐性风险逐步显性化，缓解经济增长下行和化解风险都需要货币政策在一定程度上的放松。此外，中国经济面临潜在的通缩风险，为了预防通缩，央行也需要实施偏宽松的货币政策。但是过度的宽松会加剧人民币汇率贬值和资本外流。因此央行需要在“适度”上拿捏。（本文仅代表作者个人观点。）