清华金融评论

文/《清华金融评论》王茅

2014年12月10日，中国国家统计局发布的最新数据显示，11月份消费者价格指数（CPI）增幅持续下滑，生产者价格指数（PPI）跌幅加深，不由得令人担忧中国可能会陷入通货紧缩的境地。

数据显示，11月份 CPI增幅持续走低，仅较上年同期增长1.4%，低于10月份1.6%的增幅，且低于市场预期。9月份增幅亦为1.6%，至此CPI已连续三个月处在“1时代”。

具体来看，CPI城市上涨1.5%，农村上涨1.3%；食品价格上涨2.3%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨1.3%，服务价格上涨1.8%。1-11月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.0%。

11月份全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.5%。工业生产者购进价格同比下降3.2%，环比下降0.7%。1-11月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.8%，工业生产者购进价格同比下降2.0%。

在工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格同比下降7.7%，燃料动力类价格下降5.2%，有色金属材料及电线类价格下降2.5%，化工原料类价格下降2.3%。

申银万国研究所宏观研究员郭磊认为，近期包括油价在内的大宗商品价格仍处在下行趋势当中，输入性通缩正在持续。

通货紧缩是指一般物价水平持续下降的一种货币现象。在经济实践中，判断某个时期的物价下跌是否为通货紧缩，一看通货膨胀率是否由正转变为负，二看这种下降的持续是否超过一定时限。不过，关于通货紧缩的确切定义，目前各界还没有达成共识。

出口、投资和消费是拉动中国经济增长的“三驾马车”，一直以来，中国政府希望消费能在经济增长中发挥更为积极的作用。物价增幅持续下滑无疑会推迟人们的消费时间，对经济造成负面影响。

2014年年初，中国政府制定的今年CPI增长目标为3.5%左右。事实上，今年1-11月平均CPI比去年同期仅上涨了2.0%，与目标水平相距甚远。

谨慎的一个说法是，通货紧缩并没有到来，但它离我们似乎也并不遥远，我们需要采取必要措施，防止它变为现实。