史无前例，中国央行新货币政策工具支持股票市场稳定发展｜资本市场

文/《清华金融评论》王茅

中国股市今天迎来了久违的暴涨，股市全线飘红，成交额接近万亿元，原因在于我国政府推出了众多重磅利好，其中央行支持股票市场稳定发展的货币政策工具更是史无前例，A股的未来值得期待。

今天中国股市迎来了久违的暴涨，高开高打，市场全线飘红，截至收盘三大股指均大幅上扬。上证指数大涨4.15%，收于2863.13点，一举收复2800点大关；深证成指大涨4.36%，收于8435.70点；创业板指数飙升5.54%，收于1615.32点。今日成交额逼近一万亿元，较上一个交易日飙升4216亿元。

多项重磅政策同时推出

今日（9月24日）上午9点，股市还未开盘，国务院新闻办公室就举行了“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。

多项重磅政策同时推出，可以归纳为以下5点：一是降低存款准备金率0.5个百分点，年底再降低0.25～0.5个百分点；二是下调利率0.25%，同步下调存款利率和贷款利率，保持银行净利差的稳定；三是降低存量房贷利率，降幅为0.5%；四是下调二套房首付比例，从25%降至15%；五是央行创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。对于资本市场而言，以上政策的第五条最为关键。

央行支持股票市场稳定发展的货币政策工具史无前例

中国人民银行行长潘功胜宣布，将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。央行给证券、基金、保险公司互换便利首期规模5000亿，而且这些资金只能用来投资股市。

潘功胜还表示，创设股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。人民银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是服务再贷款利率1.75%，商业银行给客户办贷款的时候利率会加0.5个百分点，也就是2.25%。首期是3000亿，如果这项工作做得好，后续可以追加。

如此一来，央行首期入市资金将达到8000亿元，而且还可以持续不断地增加资金进入股市。

很快中国股市将迎接两大资金的到来：一是海外特别是来自美国的资金的回流，随着美国、欧洲的持续降息，大量外资将回流国内，流入人民币资产，其中一部分会流入A股；二是我国央行大规模的资金进入被严重低估的股市，这是有史以来的第一次。

自从我国央行2024年8月可以直接购买国债开始，事情就悄然发生了变化。央行直接入场，代表着量化宽松的开始。中国人民银行行长潘功胜在会上还表示，央行通过二级市场买卖国债，投放基础货币条件逐渐成熟。央行会同财政部研究，优化国债发行节奏和期限结构。

长期以来，日本央行一直在购买国债，其持有的日本国债规模已接近50%，而我国央行持有的国债比例约为5%，有较长的成长空间。

美国、欧洲、日本的股市近年来大涨，一个重要的原因在于，这些国家和地区的央行为资本市场提供了源源不断的流动性。光从这个角度出发，A股的未来就已经很值得期待了。

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