面临流动性挑战的国家亟需帮助｜宏观经济
by 清华金融评论 2024-08-12 08:50:28
由于高昂的偿债成本挤压了许多国家为急需的投资提供资金的空间，我们亟需采取紧急行动扩大财政空间，维持充分的国际支持，并降低偿债成本。
许多国家正受到不断增加的利息支付和高额债务偿还的挤压。新冠疫情造成的长期经济创伤、世界各地的冲突以及全球利率的突然上升给低收入国家带来了最严重的打击。处于中位数的低收入国家目前向外国债权人偿还债务的支出与其收入之比是十年前的两倍多——2023年底约为14%，而十年前为6%。在经历多年大规模借款之后，低收入国家近期的债务偿还额几乎达到了长期平均水平的三倍，即约为600亿美元。相比之下，2010年至2020年的年均偿还额为200亿美元。
由于债权人委员会和全球主权债务圆桌会议、二十国集团、巴黎俱乐部和其他机构的工作，债权人程序得到了改进，有助于简化主权债务重组并缩短重组时间然而，我们还需要开展更多工作来加快流程并进一步降低不确定性。
虽然到目前为止，我们避免了系统性债务危机的发生，但更高的利息支付和债务偿还正在扼杀增长和就业，同时也给许多国家的公共财政带来了巨大压力。与此同时，各国需要关键的投资以实现可持续和包容性的经济增长并适应气候变化。如果不加以解决，这些流动性压力可能引发许多脆弱国家的偿付能力问题。换言之，现在对公共财政的挤压可能会演变为一场债务危机，对经济增长、创造就业和贫困等问题产生实质性影响。
国际社会必须立即采取行动避免这一结果。
IMF和世界银行共同提出了一揽子行动计划，以支持低收入国家和其他脆弱国家努力应对这些压力，目的是在政府预算中创造更多空间来支持增长并增强韧性。
方法基于以下三个支柱：
支柱1——国内资源调动。政府可以通过调动国内资源来促进增长和就业，并创造财政空间。我们联合公布的新倡议——IMF/世界银行“国内资源调动倡议”将提供政策建议和能力建设援助，帮助各国实施必要的改革。这意味着需要对改革进行排序，以加速经济增长和创造就业机会，同时加强治理并打击腐败——这些将由同行学习和跨国经验提供指导。该倡议还呼吁提高公共支出的有效性，增加政府收入以满足重点需求，并发展国内金融市场以将储蓄引导至高效的用途。
支柱2——国际支持。财政支持可以帮助各国在进行重要改革时满足其需求。这需要来自双边和多边发展伙伴的支持，包括提供低成本的融资和赠款。许多面临再融资压力的国家在未来几年需要获得正的资金净流入。IMF和世界银行是这项集体努力的重要一环。2024年是圆满完成世界银行国际开发协会第二十一轮增资和IMF减贫与增长信托审查的关键一年。
支柱3——减轻偿债负担。对于尚未出现偿付能力问题但需要应对高额债务偿付的国家，我们需要寻找新的解决方案为它们提供支持。这些解决方案包括多边或双边伙伴建立的机制，以可负担的条件调动新的资金（包括来自私人部门的资金），以及利用信用增级为现有债务开展再融资。各国还可以开展负债管理操作，包括酌情开展“债务换发展”和债务回购。
归根结底，三支柱方法旨在缓解流动性挑战带来的压力。通过动员多方利益相关方采取一系列行动，我们可以促进各方达成合作解决方案，并帮助创造条件来实现持久的增长并提升韧性。
文章来源丨国际货币基金组织
本文编辑丨吴琼
责编丨丁开艳、兰银帆
初审丨徐兰英
终审丨张伟