文/《清华金融评论》实习编辑 张瑞

深创投集团董事长靳海涛5月11日在清华五道口全球金融论坛上强调，私募机构面临新的发展期，五大机遇推动私募机构春天的到来。

第一，   注册制改革一定会像2005年股权分置改革一样顺利进行，不会停滞也不会旷日持久。这个新的发行制度建立起来后，中国股票市场一定会健康发展，就像2005年改革后经历大牛市一样。注册制改革改革会给私募带来大机会。中小企业的发行数量增多。这给投资机构的退出带来越来越多的机会。这样的好日子是建立在资本市场发展的基础上，轻历史沿革、轻未来预期、重信息披露。一直以来，投资者、市场和监管层看待企业角度是有分歧的。未来，这个分歧会减少。新兴产业的上市门槛必然会降低，什么样的企业和行业能够上市现在是由市场决定的。这对我们这些私募机构带来了更多机遇。

第二，   政府引导基金规模会扩大。发改委、财政部、中央和地方政府的产业基金越来越多。政府引导基金是把政府的钱和商业的钱放在一起，既符合政府意图，又按照市场规则发展。我认为，引导基金要设计更多品种，市场机构也要利用这次机会，行业才能健康发展，大家才能都能进入“小康”。

第三，   大资管时代到来。去年颁布的《新基金法》明确了私募股权基金的合法地位。今年5月9日颁布的新“国九条”特别把培育私募放在非常重要的位置。私募的春天即将到来。金融的混业经营变为一种趋势。大的VC/PE应该开始考虑混业经营的规划。深创投目前开始推进6个新的基金，实现相互促进和相互配合。

第四，   新兴产业资本估值的提升。目前，大家都在谈论新兴产业的发展。去年A股传统银行业、制造业、煤炭业估值很低，新兴市场却得到50甚至60倍的估值。在香港资本市场，传统行业市净率为负，新兴行业市净率有20倍。新兴行业在呼吁我们。我们的创投应该拿更多的资本去投入到新兴行业中。

第五，   并购市场的充分发展。目前，并购市场存在问题，比如，高市盈率并购低市盈率企业，这对被并购企业不公平。但可以看到，我国并购市场近几年的红火，国际并购成功率提高，调整消化时间缩短。新“国九条”也特别强调并购重组对资本市场发展的重要性，把资本市场作为并购重组的主通道。在并购重组大发展的背景下，私募胫骨应该寻觅并购客户和机会，实现被动式发展。同时，私募机构也应该发展主动式并购业务，帮助上市公司建立并购基金，刚开始标的资产可能并不明确，但随着业务的开展，并购标的会自然出现。

清华五道口全球金融论坛于2014年5月10日——5月12日在清华大学召开。论坛由清华大学主办，清华大学五道口金融学院和清华大学国家金融研究院共同承办，《清华金融评论》协办。