昨天黄金、白银(17.48，-0.01，-0.06%)价格冲高回落，日线均报收带上影线的小阳线。相对而言，黄金价格更为强势，盘中刷新了本轮反弹的高点，而白银价格则比较疲弱，并未走出近期震荡区间。昨天美国发布的成屋销售数据是黄金白银冲高回落的主要原因，从中期视角来看，黄金白银的反转并未成型，只能说还处于低位盘整之中。

近期各大投资机构对于全球经济的运行观点发生了一些变化。此前投资银行们对于经济复苏还抱有较高的信心，尤其是对于美国经济复苏给与了很高的期望。但是随着欧元(1.2723，0.001，0.08%)区经济数据持续低迷，英国经济形势不及预期，以及亚洲经济增速的放缓，资本市场对于全球经济形式的走向开始表示担忧。多家机构发表报告称，全球经济有陷入停滞的风险，并可能累及美国经济复苏进程。

同时，对于资产价格有最大影响力的美联储也受到了这些观点的影响，美联储内部的观点分歧进一步扩大，且鸽派和鹰派阵营的界限也变得模糊。多位美联储官员在近日的讲话中都提到了已经注意到全球经济放缓的迹象。部分官员认为这将对美国经济复苏产生不利影响，因此应该推迟加息计划。但另一些官员却认为全球经济放缓不应该成为美联储加息的决定性因素。而此前的鸽派代表人物竟然称不应该因为全球经济放缓的风险而影响QE的退出进程，部分鹰派人物则表示应该重新审视美国经济形势，慎重考虑加息时间，投资者对于美联储的政策倾向更加迷惑

但是，各大投资机构在宣称全球经济萎缩风险的同时，在交易中却并未改变自己的投资策略，至少是在贵金属市场上坚持了上半年的策略，即继续从贵金属市场撤资。数据显示，昨天全球最大的黄金ETF–SPDR Gold Trust持仓量为751.96吨，当天SPDR大举减仓8.91吨；全球最大的白银ETF–iShares Sliver Trust持仓量为10681.42吨，与前一日持平。从中我们可以看出，机构资金仍然在持续流出贵金属市场，这显然和他们看空全球经济的观点不符。可以说，投资机构们是在唱空而不做空“全球经济”，那么他们究竟意欲何为呢？

面对这种情况，普通投资者应该何去何从呢？我们显然应该跟随机构们的“行为”而非其“言辞”，即继续从中期的角度看空贵金属。欧洲经济萎缩和亚洲经济增长放缓恰恰给了美元指数更大的上涨空间，这无疑是黄金白银最大的利空因素。这一主基调不发生改变，则黄金白银价格多头难有作为。除非发生新一轮主权债务危机，而目前这一情况还没有任何出现的迹象。所以，普通投资者在黄金白银投资中应该维持中线空头思路。一旦出现反弹见顶信号，则果断入场布局中线空单，抓住这一波做空机会。对于短线交易者来说，则可继续高空低多，在震荡行情中将区间操作策略的优点发挥到最大。