本文编辑/《清华金融评论》孙兴宇

高调宣战   低调备战

在“宝能系”的连番举牌猛攻之下，王石在12月17日高调发声，亮明自身立场——不欢迎“宝能系”成为万科第一大股东。这份以内部讲话稿的形式释放的声明，关于宝能系“信用不够”、“管控能力不足”、“举牌资金存在风险”的言论，随后出现在各大媒体的报道中。

12月19日，王石微博转发一篇讲述“宝万之争”的文章时放话“下周一见”，不过该微博随即被删除。

12月21日上午，王石在微博发布一张照片，是他和队友在北京通州大运河进行四人双桨划船。下午，王石在转发东星航空创始人兰世立微博时，配文“衡量一个人的成功标准不是看他/她站在顶峰的高度，而是跌到低谷的反弹力。”

对于上述讲话有声音解读为是“情怀与资本”的对决，王石对宝能的态度是道德绑架。12月21日晚，王石再发微博称，“信用不够”并非道德评判，而是风险考量。信用评级有系统的评估工具。经营稳健性、风险偏好程度是核心指标，第一大股东变更可能引起的动荡也是考量因素。“你的信用不够”，不一定是你不讲信用，而是因为你的积累时间还不够。

而与此同时，除了频频公开发声，综合近日媒体报道和社交平台消息来看，王石可谓密集刷脸、四处奔走，被市场解读为在为万科搬救兵。

在发表“不欢迎宝能”讲话后，便有媒体报道称，王石将于12月19日带领万科一众管理层奔赴香港寻求帮助。当天王石朋友圈信息显示其在深圳，20日早上回到北京。

12月20日，社交媒体流出王石拜访大型公募基金并与基金经理共进晚餐的图片，被市场解读为王石在寻求基金的支持。根据万科三季度报显示，共有44只公募基金持有万科A2.72亿股，占总股本的2.46%。但万科内部相关人士表示，王石与机构投资者的饭局只是一场常规饭局，而且只是基金经理层面。

同一日有消息称，通过这几日的“拜票”，王石已从某央企处获得200亿元支持；另外，一家信托公司愿为王石提供100亿元资金。王石所筹集资金总额已超过300亿元，已能与宝能系一战。另有有媒体报道，万科已确定启动市场化资产重组方案，将引入外部中介机构做财务顾问，王石近日已与包括高盛在内的多家投行接触。

王石今早演讲：不会实行毒丸计划

万科A在12月18日中午宣布临时停牌，原因是“公司正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产”。但是，这项被外界初步解读为“毒丸计划”第一步的动作，也被认为将面临难题，即此定向增发方案能否通过股东大会审议尚存变数。首先，毕竟宝能系已掌握了一定的话语权，股东大会或许使定向增发受阻。其次，证监会能不能批准其定向增发尚存变数。证监会将会站出于公平考虑，将会对定向增发的审批将更为谨慎。而王石在演讲中明确表示，不会实行毒丸计划，也恰恰证明了以上的分析。

截至12月22日晚最新数据，宝能系与安邦保险的合计持股已达30.53%，超过30%的上市公司全面要约收购红线。这也意味着，一旦安邦保险与宝能系承认互为一致行动人，万科有可能被迫接受对方的收购。

“愿意照顾前海的诉求”

王石还在演讲中表示，如果宝能要改组董事会的话股权还不够，同时也会对公司造成不稳定影响：“我们愿意照顾前海的诉求。前海很像香港的梁伯韬，能改组就改组，不能改组股价上他也不会亏。”

该表态也标志王石对待前海的态度发生明显转变。有业内人士分析，梁伯韬是香港著名银行投资家，曾在2006年7月对香港电讯盈科进行总价91.6亿港元的收购，但最终在2006年12月以收购失败告终。王石在演讲中如此引用，也暗示前海即便收购失败也是受益者。同样，董登新认为：“无论收购结果如何，从宝能系持股的价格来说已经赚得盆满钵满，在这次争夺战中宝能系已经是大赢家了。”

同时对于此次拜访，瑞士信贷处人士对媒体表示：“拜票的性质多一点，是希望基金们都投他，王石还是希望基金经理们能支持管理层。”

赛亚资本阎焱表示，像这种情形放在美国，宝能获胜可能性较大，但如果我是王石，我也会这么做。同样支持王石的赛亚资本罗伟冬认为，务实的人不应该被务虚的人打败，否则就再也没人去务实，全务虚去了。万科是个尊重市场规则的企业，因此这样的企业、这样的管理层也值得尊敬。

对此，也有业内人士分析，王石“愿意照顾前海的诉求”的表态，或许表示其对最终的结果已有心理预期。也就是说，最终双方达成协议的可能性极大，我们可能看到的一种结局是，宝能依然是成为控股股东，处于公司稳定经营，王石仍然身居管理层。而从更长的时间推测，宝能系或许仍然是延续以往的手法，即不是一个长期的战略投资者角色，在一两年后主动退出后，控股股东的地位重归王石及管理层。

（本文根据21世纪经济报道等综合整理而成）