文/《清华金融评论》丁开艳
尽管国际货币基金组织（IMF）在北京时间10月6日下调了今明两年全球经济增长预测值，但对中国今明两年经济增长预测却维持不变，预计今年中国经济增长速度为6.8%。不过，IMF还预计明年中国经济增长速度将进一步下滑。稳定经济增长政策仍可期。

下调全球经济增速预测值 维持中国经济增速预测值

IMF 10月6日公布最新一期《世界经济展望》下调多数国家的经济预测数值，预计全球经济今明两年将增长3.1%和3.6%，这比今年7月时IMF的预测值分别低 0.2个百分点，且已是IMF过去12个月来第四次下调全球经济预测值，3.1%的经济增速创下2009年的新低。

虽然下调全球经济增长预期，但IMF却保持对中国经济增长预测不变，预计中国经济今明两年分别增长6.8%和6.3%，这一数值和年初该组织预测保持一致。

对保持中国经济增长速度预测不变的原因，IMF方面介绍由于中国当局采取了财政刺激，扩大了基础建设投资，即便最近发生一些变化也没有让其质疑这一预测。

不少机构对今年中国经济增长速度的预期和IMF类似，如高盛预期中国今年以6.8%的经济增速保持增长，且中国经济不会出现“硬着陆”。

事实上，虽然中国经济增长今年确实面临压力，但不可否认的是诸多积极变化开始出现，如8月份来，发用电有所回升，铁路货运降幅收窄，一些城市房地产成交在9月持续回升等，这些信号成为显示经济企稳的积极因素。同时，国务院层面推出的促进“众创、众包、众扶、众筹”新模式，多部委发布的稳定车市措施以及近期国家发改委批复多项交通投资项目都对稳定经济增长发挥作用。

明年经济增速低于今年？

2014年以来经济下行压力明显加大，2015年经济增长面临较大压力，但IMF预计2016年中国经济增长速度可能会低于2015年。

IMF10月6日的预测称，2016年中国经济增长速度进一步下滑至6.3%，并称这也符合中国正在进行的结构性改革。

中国经济增长目标或将同步下调。野村证券预计中国可能将2016年经济增长目标下调至6.5%，并有相当大可能不能实现目标。今年中国经济增长目标为7%左右，显然6.5%的经济增长目标相比2015年有所下调。

高盛亚太区主席Mark  Chwartz表示，全球市场反应过激，中国正经历十分正常的转变，从一种国有控制、国家主导的体系向一种更加以市场为导向的体系过渡，经济必须放缓。

经济下行，各项风险不容忽视。野村证券警示，中国经济不会硬着陆，但不良贷款和违约将上升。

IMF也表示中国的增长减缓到目前为止符合预测，但其跨境影响看来比早先预期的更大。新兴市场面对的金融条件自春季以来已经收紧，中期风险主要来自中国经济“硬着陆”或潜在增长显著放缓，或潜在增长下降带来的溢出效应。

政策是否进一步宽松？

经济增长未来依然会面临较大压力，有必要进一步针对性地积极开展宏观调控。就目前看，经济下行和资本持续外流压力下，政策进一步宽松可能性大，且政策支持可能更多依靠财政工具，而不是重大的货币宽松措施。

货币政策方面，有分析认为央行在货币政策方面可能面临的两难境地：如果以加息提振人民币和遏制资本外流，面对其他弱势货币的竞争，中国的出口将失去立足之地；如果中国降息，资本外流就会加剧，这会导致人民币的进一步贬值。

由此，在当前经济环境下，政策支持可能更多依靠财政工具，而不是重大的货币宽松措施。财政政策会继续加码公共支出力度，加快盘活财政存量资金，进一步降税清费，且政府有空间加大财政刺激措施，直接推动基础设施投资。

事实上，基础设施投资的加快在二季度、三季度已有所体现。二季度水利、铁路等一批投资项目获得批复，国家发改委在三季度末集中批复大量包含铁路、公路在内的多项基础设施建设项目，而机构普遍预计四季度还会有大量工程获批，基础设施投资还会继续增加，包含水利环保、铁路、地下管廊等领域投资会增加。

财政部9月发布的《财政支持稳增长的政策措施》也明确会“实施更有力度的财政政策”，且财政部已推出6589亿元的第二批政府和社会资本合作（PPP）项目，设立规模1800亿元PPP融资基金。