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裘国根:私募证券投资基金三大发展趋势

裘国根 上海重阳投资管理有限公司董事长

 

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中国内地私募证券投资基金大约诞生于10年前,5年前开始蓬勃发展,目前行业管理规模估计在2500亿元左右,在40万亿元广义资产管理市场中只占0.6%。海外对冲基金总规模约为2.5-3万亿美元,占比约4%。国内私募证券投资基金发展尚处于初创阶段,发展空间广阔。

私募投资基金虽然刚刚起步,但起步于一个历史性的变革时代。我国经济社会正处于全面深化改革的关键时期,这决定了我国金融市场和资产管理行业的发展将迎来重要攻坚期。当前又是中国经济社会改革发展的“爬坡期”,私募投资基金行业的“初创期”。三期叠加的特殊历史背景,决定了私募投资基金在充满挑战的同时,也将拥有难得的发展机遇和广阔的发展空间。私募投资基金应该如何把握机遇、迎接挑战?重阳投资认为私募基金行业将呈现三个重要发展趋势。

第一个发展趋势是守法合规意识得到全面加强和深化。自2008年美国次贷危机以来,海外资本市场普遍加强了监管,国内资本市场也不例外,过去几年,国内资产管理行业对守法合规经营有了更加全面和深刻的认识。

坚守诚信守法、不变相公募和做好合格投资人管理这三条底线,是我国私募投资基金发展的立身之本,也是私募投资基金参与建设法治中国诚信中国的具体行动。

第二个发展趋势是优化风控体系成为经营管理的重中之重。私募基金客户是高净值人群,相对于公募基金客户来说,风险承受能力较强,但期望收益率也较高。高收益一般伴随高风险,因此,不仅需要做好私募基金产品本身的风险控制,还要预防一旦私募基金风险爆发对金融市场和实体经济的风险传递。

任何基金管理人,即使有着光辉的历史业绩,即使长期看投资研判是正确的,如果出现短期巨亏或陷入流动性困境,同样会在黎明前倒下,失去等待胜利的机会。

只有不断优化风控体系,私募投资基金才能驶的远。风险无时不与投资相伴,风控意识时刻不能淡忘。同时,任何交易策略都有自身缺陷,投资管理人只有动态地不断检验、反思和调整,不断优化风控体系,才能降低发生不可逆且致命挫败的概率。

第三个发展趋势是持续提升核心竞争力成为创新发展的当务之急。只有持续提升核心竞争力,私募投资基金才能茁壮成长。私募基金是金融行业中率先降低进入门槛的子行业,是充分竞争的行业。能为投资者提供持续超额的投资回报是私募基金核心竞争力的体现。私募基金要茁壮成长,功夫在台下。围绕“人才、方法、制度”三个支柱,私募基金需要培养、吸引、善用和挽留优秀人才,需要建立严谨科学的投研体系和客户服务体系,需要树立良好企业文化。

经过二十多年发展,我国资本市场取得了一定成就,但就总体而言,仍处于发展的初级阶段。展望未来,私募投资基金将成为我国资本市场创新发展中不可或缺的力量,在以价值发现和提升公司治理水平为目标的市场化并购、以宏观对冲为代表的各类主动型对冲、科学严谨的量化对冲、显性或隐性的套利交易等领域大有用武之地。而若想在这些领域取得成功,必须辅以扎实的研究功底、灵敏的市场嗅觉和严谨的风控意识。

最后,我们坚信,只有秉持诚信守法,不断优化风控体系,持续提升核心竞争力,私募基金才能行的稳、驶的远,才能持续茁壮成长。

本刊编辑:邢缤心 整理

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