前瞻
◎ 《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布
中美两国代表5月10日在瑞士日内瓦举行关税谈判。根据5月12日发布的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，中美双方达成以下共识：一是关税调整。美国暂停4月2日对华加征的24%关税90天，保留10%关税，并取消4月8日、9日加征的额外关税；中国同步暂停对美24%关税，保留10%关税，取消4月9日、11日加征的关税。二是非关税措施调整。中方暂停自4月2日起对美的稀土出口限制等反制措施。
《清华金融评论》观察
《中美日内瓦经贸会谈联合声明》是中美贸易谈判的“实质性进展”，符合两国及全球利益。此次会谈体现了双方在关税问题上的务实态度，中国始终秉持开放合作精神，致力于通过对话解决分歧，推动全球经济稳定发展。
◎ 科技部、中国人民银行等推出若干政策举措，加快构建科技金融体制
为构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国资委联合制定了《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。具体举措包括发挥创业投资支持科技创新生力军作用、发挥货币信贷支持科技创新的重要作用、发挥资本市场支持科技创新的关键枢纽作用、发挥科技保险支持创新的减震器和稳定器作用、加强财政政策对科技金融的引导和支持等。
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上述举措的出台至少具有以下三个重要意义：一是破解科技企业融资难题，激发创新活力。政策通过创新金融工具和优化服务机制，精准解决科技型中小企业“融资难、融资贵”的痛点。二是引导长期资本投入，培育硬科技生态。政策着力吸引耐心资本进入科技创新领域，形成可持续支持。三是构建协同创新体系，提升国家战略支撑力。政策通过跨部门协作和区域试点，强化系统性支持。
◎ 证监会发布修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》
5月16日，证监会发布修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，建立重组股份对价分期支付机制，提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度，对私募投资基金投资期限与重组取得股份的锁定期限实施“反向挂钩”，建立重组简易审核程序等，进一步深化上市公司并购重组市场改革。
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证监会此次修订《上市公司重大资产重组管理办法》，释放了深化资本市场改革、激发并购重组活力的强烈信号，主要体现在以下三方面：一是制度创新提高市场效率。包括审核流程简化、支付工具革新等。二是监管包容赋能产业升级。包括财务指标松绑、锁定期差异化等。三是资本循环注入长期动力。包括私募基金“反向挂钩”、退出渠道拓宽等。
回顾
◎ 中国央行5月降准50个基点，降息10个基点
中国人民银行5月7日宣布，自5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。同日，为实施好适度宽松的货币政策，加力支持实体经济，从2025年5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%。
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央行5月同时实施降准降息政策，是基于应对外部压力与出口冲击、稳定国内经济结构、防控金融体系风险等多重考虑。此次政策是应对短期压力与长期转型的综合举措，体现了央行在复杂国内外环境下的精准调控能力。未来成效将取决于政策传导效率及市场内生动力的激发。
◎ 穆迪下调美国主权信用评级
当地时间5月16日，国际三大信用评级机构之一的穆迪（Moody’s）在官网上宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，决定将美国主权信用评级从最高的AAA级下调至AA1级。这反映了美国财政状况的持续恶化以及全球市场对美国国债风险的重新评估。
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穆迪下调美国主权信用评级，会导致美国国债收益率上升，这意味着美国抵押贷款、汽车贷款、企业债券等一系列借贷成本的上行，进而推高家庭、企业的综合成本，并进一步抑制消费和生产，导致美国经济陷入衰退。与此同时，美国主权信用评级被下调，也会给美国股市、房市、汇市带来负面冲击。
◎ 美联储5月将基准利率维持在4.25%～4.50%不变
当地时间5月7日，美联储发布议息会议结果，将基准的联邦基金利率维持在4.25%～4.50%不变，符合市场普遍预期。会议声明显示，美国经济前景不确定性进一步增加。美联储还表示，将继续按照3月会议上宣布的速度缩减资产负债表。
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美联储5月维持基准利率不变，体现了其对当前经济复杂性的考量，既须应对通胀压力，又须防范衰退风险，同时平衡国内政策与国际环境的制约。未来政策动向将高度依赖后续经济数据，尤其是就业、通胀及贸易政策的演变。
精彩观点
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平：
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日对“十五五”规划编制工作做出重要指示强调，科学制定和接续实施五年规划，是我们党治国理政一条重要经验，也是中国特色社会主义一个重要政治优势。编制和实施“十五五”规划，对于全面落实党的二十大战略部署、推进中国式现代化意义重大。
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2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋篇布局之年。党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，“发挥国家发展规划战略导向作用”“健全国家经济社会发展规划制度体系”。 面向高质量编制“十五五”规划的任务要求，必须深刻理解发展规划在国家治理体系中的地位作用，重点把握好发展规划和战略、政策及其他规划的关系，增强发展规划的权威性、规范性、传导性，加快健全国家经济社会发展规划制度体系。
中共中央政治局常委、国务院总理李强：
5月15日，国务院召开做强国内大循环工作推进会，中共中央政治局常委、国务院总理李强在会上强调，要深入贯彻习近平经济思想，按照党中央决策部署，深刻认识和准确把握当前经济形势，把发展的战略立足点放在做强国内大循环上，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性，推动我国经济行稳致远，努力实现高质量发展。
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畅通国内大循环是提高我国经济发展水平、塑造我国国际经济合作与竞争新优势的战略抉择，在构建新发展格局中居于主体地位、发挥主导作用。这一方向能够通过内生动力的增强，推动我国经济在复杂环境中实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展。
数字
我国4月出口同比增长9.3%，远超预期
我国海关总署数据显示，2025年前4个月，我国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比（下同）增长2.4%。其中，出口8.39万亿元，增长7.5%；进口5.75万亿元，下降4.2%。2025年4月，我国货物贸易进出口总值3.84万亿元，增长5.6%。其中，出口2.27万亿元，增长9.3%；进口1.57万亿元，增长0.8%。
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我国出口在美国关税政策冲击下逆势增长，得益于市场多元化、产业升级和政策协同。尽管外部环境复杂，但“新三样”崛起和东盟等新兴市场的深度绑定，为我国外贸提供了“确定性”支撑。
我国4月CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%
国家统计局数据显示，我国4月居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比下降0.1%，降幅与上月相同。核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，涨幅保持稳定。
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我国4月CPI环比转涨，反映出短期消费修复和政策发力成效，但同比继续微降表明经济仍面临需求不足的挑战。展望未来，随着促消费、设备更新等政策持续落地，以及新质生产力培育加速，物价有望保持温和回升态势。
